一.焦点直击

国内经济态势

1.统计局披露了7月份物价数据，7月CPI同比零增长，高于预期的-0.1%；PPI同比持平前值的-3.6%，低于预期的-3.4%。

简评：从数据层面看，PPI持续下行，终端价格并未因“反内卷”政策而出现显著回升。如果8月的通胀数据依然持续低迷，则“反内卷”的逻辑很可能会被证伪。

2. 8月31日-9月1日，天津将举办上合组织峰会，约20多个成员国及组织的领导人将参会。印度总理莫迪8月6日宣布将出席峰会并进行访华。这是时隔7年后印度领导人首度访华。

简评：莫迪此次访华的背景是美国因印度进口俄罗斯石油为原油对印度再度加征25%的关税，合计印度将被加征50%的关税，大大超过其他国家。印度在过去数年的对外政策持续向美倾斜后，遭遇如此打击，其政策再度向中国回摆是可以预期的，但是否彻底转向，需观察访华期间的具体成果。

3.截至 8 月 5 日，A 股两融余额突破 2 万亿元，为 2015 年 7 月以来首次，融资余

额创十年新高。近一个月融资余额增长近 2000 亿元，单日两融交易额连续 31 天超 1000 亿

元。

简评：两融大增体现出资金对当前行情的热情极高，尽管从总金额看，已经达到历史峰值水平，但由于A股的总市值也增长明显，对比2015年峰值，目前两融资金占比远未达到峰值水平。不过从短期看，杠杆资金过热可能会引发行情的不稳定，需要留意。

国际经济态势

1. 美联储副主席鲍曼当地时间周六（8月9日）发布在美联储官网上的讲稿中表示，她支持年内三次降息，并指出这一立场因美国近期疲弱的劳动力市场数据而得到强化。

简评：这位副主席是特朗普新任命的官员，是特朗普降息政策的支持者，随着此前公布的非农就业数据意外疲弱，未来支持美联储降息的声音可能会越来越多。若美联储降息，则我国央行极有可能跟进，对资本市场构成利好。

2.特朗普签署总统令，允许私募股权基金，房地产、加密币等另类资产进入401K退休计划。

简评：这对数字货币，稳定币等影响巨大，意味着这些方向将增加一个巨大的资金投资方。目前美国的401K退休计划资金接近12.5万亿美元。

1、3.欧佩克+同意9月大幅增产石油（9月增产54.8万桶/日），提前一年完成当前供应恢复计划，以夺回全球市场份额

简评：目前全球经济总体处于相对低位，需求有限，产油国之间的博弈会对油价产生压制。

二.否极泰来指标监测

注：否极泰来波动区间为-1至1，-1为冰点，1为沸点。

核心观点：

从情绪指数看，上周数据回升，特别是上证50和沪深300指数再度接近1的极限水平，不排除短期间再度上冲的可能，但整体看，目前数据处于绝对高位，短期策略依然以防风险为上。

因子数据看，上周数据出现了明显的回升，从结构方面看，成长类因子表现更为强势，这或许与市场对中报的预期有一定关系。

总体看，尽管短期看，市场的强度超出预期，但短期的风险依然需要警惕，我们依然延续此前观点，即短期需要提防市场回调风险，但中长期市场向好的大方向不变。