一.焦点直击

国内经济态势

1. 8 月 3 日 证监会推出深化内地香港资本市场合作十项举措，港交所离岸 5 年期人民币国债期货上市

核心内容：支持境内企业赴港上市、港股企业回内地融资，简化两地从业人员执业流程，扩容跨境人民币 ETF、期货品种；离岸人民币国债期货正式落地，补齐海外机构人民币利率对冲工具，拓宽外资配置国内固收渠道。

简评：中长期利好人民币资产、券商、跨境金融板块；短期修复外资风险偏好，北向资金回流预期升温，利好高股息、算力、创新药等北向重仓赛道。

2. 8 月 7 日 ，7 月进出口、外汇储备、CPI 数据集中发布；北京落地楼市宽松新政

宏观数据：前 7 月进出口总额 30.13 万亿元，同比 + 17.3%，创历史同期新高；7 月 CPI 同比 + 1.9%，通胀温和可控；外汇储备 3.4188 万亿美元，央行连续 21 个月增持黄金；地产政策：北京非京籍五环内购房社保门槛由 2 年降至 1 年，延续因城施策宽松框架。

简评：出口、内需基本面具备韧性，经济修复动能边际改善；地产以地方微调托底，无全国性强刺激，地产链仅结构性机会；消费、高端制造、出口产业链具备持续配置价值。

3. 8 月 5 日 央行大额买断式逆回购净投放对冲到期流动性，四部门联合发布金融机构治理新规

央行操作：本周超 1.8 万亿逆回购集中到期，央行加大中长期流动性投放，平稳银行间资金利率，延续适度宽松货币基调；央行、金融监管总局、证监会、财政部联合出台 22 条治理细则，从严股东准入、完善内控风控，防范金融机构风险外溢。

简评：流动性宽松环境持续，权益市场估值支撑稳固；金融监管规范化利好头部券商、银行，中小金融机构估值分化加剧。

国际经济态势

1. 8 月 7 日 美国 7 月非农数据大幅爆冷，劳动力市场显著降温

核心数据：7 月非农就业减少 2.3 万人，预期新增 8 万人，5-6 月就业数据下修 10.3 万人；失业率小幅回落至 4.1%。市场定价显著下调美联储 9 月加息概率，降息预期提前升温；美债长端收益率快速下行，美元走弱，黄金、全球成长股同步反弹。

简评：外部流动性压力边际缓解，外资回流 A 股的约束减弱；全球 AI 资本开支逻辑不变，美股科技、国内算力、光模块、半导体同步受益；美元走弱利好有色、黄金板块。

2. 全球主要央行维持高利率，海外通胀粘性仍存

美联储 7 月 FOMC 保留后续加息选项，3 名票委坚持加息；英国、日本央行维持基准利率不变，日美协同干预对冲日元贬值；欧洲核心通胀回落缓慢，能源价格维持高位，海外高利率环境短期难以快速转向全面宽松。

简评：美联储降息节奏偏慢，不支持成长股短期估值大幅泡沫化；行情主线回归企业基本面与国内政策，纯题材高估值标的仍有回调压力。

二.否极泰来指标监测

注：否极泰来波动区间为-1至1，-1为冰点，1为沸点。

核心观点：

当下市场依旧呈现结构性分化行情，处于无趋势区间，上下皆有可能。从数据层面来看，反弹的概率可能偏大。短期操作保持审慎态度，底仓依旧锚定白马蓝筹主线，对于回调充分、基本面支撑稳固的优质资产，可趁调整机会分批介入；组合层面坚持均衡配置，对冲净值波动风险。