一.焦点直击

国内经济态势

1. 《煤炭工业 “十五五” 规划》发布

核心内容：2030 年大型现代化煤矿产能占比提升至 87%，推进煤炭集约化、绿色转型，严控低效产能扩张。

简评：煤炭供给收缩预期强化，高股息煤企估值具备防御属性；煤化工、煤炭清洁利用细分存在结构性机会。

2. 8月 12 日 央行发布 2026Q2 货币政策执行报告

维持适度宽松货币政策总基调，持续保持流动性充裕、社会融资条件宽松；删去 “压降银行负债成本” 表述，转向降低企业融资中间费用；首次提示 AI 对国内就业、通胀的中长期影响；总量拒绝 “大水漫灌”，依靠结构性工具 + 财政协同托底经济。

简评：政策重心从单纯降息转向结构性精准滴灌，利好科创、小微、高端制造，纯题材、无业绩小票估值扩张空间受限，中长期资金（社保、保险）入市逻辑不变，白马蓝筹、高股息资产具备持续配置性价比。

3. 8 月 14 日 7 月金融统计数据全面落地

前 7 月社融增量 22.25 万亿元，人民币贷款新增 10.38 万亿；M2 同比 + 7.7%、M1+4.0%；企业债券融资大幅放量，普惠小微、服务业中长期贷款增速高于整体贷款；民营再贷款工具落地提速，实体贷款利率持续下行。

简评：信贷、社融总量韧性充足，国内经济修复基本面验证，对冲海外流动性扰动，降低 A 股大幅回调风险，地产信贷保持温和，地产链仅结构性机会，无全面反转行情。

国际经济态势

1. 美国 7 月零售销售环比 - 0.6%，大幅低于预期，消费走弱

美国居民消费显著降温，叠加前期非农就业爆冷，经济走弱信号确认。

简评：市场进一步下调美联储 9 月加息概率（降至 33% 以内），美债长端收益率下行、美元指数走弱；北向资金回流 A 股约束减弱，算力、半导体、黄金、有色板块同步受益。

2. 中东霍尔木兹海峡地缘冲突反复，原油震荡波动

伊朗管控海峡通航，油价阶段性冲高后回落，海外能源通胀粘性仍存。

简评：全球高利率环境短期难以完全结束，成长股估值难以出现泡沫化行情；行情主线回归国内政策与企业基本面，高位题材股回调风险仍在；能源板块具备阶段性交易机会，但持续性有限。

二.否极泰来指标监测

注：否极泰来波动区间为-1至1，-1为冰点，1为沸点。

核心观点：

市场延续结构性分化格局，板块主线趋势明确，短期反弹空间有限、反弹概率偏小。操作上保持谨慎，底仓锚定白马蓝筹；回调充分且基本面过硬的优质资产可小仓位分批布局，通过均衡配置对冲净值波动风险。